Тема: Макро · Опубликовано: 2026-11-11 21:03 МСК
Нефтегазовые доходы бюджета РФ за январь-октябрь составили 6,442 трлн рублей, на 14,1% меньше, чем годом ранее. Ненефтегазовые поступления выросли на 19,1%, до 26,734 трлн. В Минфине падение объяснили снижением среднего курса доллара и ростом демпфирующей компоненты из-за подорожания нефтепродуктов. Нефтегазовые доходы при этом остались выше базового уровня.
Структура казны смещается: несырьевые поступления уже более чем вчетверо перекрывают нефтегазовые, и устойчивость бюджета всё меньше привязана к сырьевой конъюнктуре.
Котировки эти цифры не двигают: данные описывают уже собранные доходы и выходят с задержкой. Значимого сигнала для цены барреля здесь нет, разве что подтверждение, что рублёвая выручка бюджета чувствительна к курсу не меньше, чем к сорту нефти.
Просадка на 14,1% выглядит неприятно, но ненефтегазовые поступления в 26,734 трлн рублей закрывают её с запасом, а нефтегазовая часть всё равно выше базового размера. Для нефтяников ключевая деталь — рост демпфирующей компоненты: при дорогом топливе выплаты из бюджета увеличиваются, сокращая поступления по этой статье.
Падение во многом курсовое. Рублёвая выручка от экспортных пошлин и НДПИ пересчитывается по среднему курсу доллара за период, и более крепкий рубль автоматически уменьшает сумму в казне при тех же физических объёмах.
Смотреть стоит на декабрь и на параметры бюджетного правила. Если рубль останется крепким, а нефтепродукты дорогими, демпфер продолжит съедать нефтегазовую часть, и баланс будет держаться за счёт несырьевых доходов.