Тема: Нефть · Опубликовано: 2026-11-08 14:00 МСК
Фрахт из-за иранского конфликта взлетел, и НПЗ на побережье Мексиканского залива получили преимущество перед азиатскими. Перевозка нефти из США в Азию стоит $30–35 за баррель против $5 годом ранее. Маржа переработки в третьем квартале выросла более чем вдвое, дисконты на тяжёлое сырьё расширились. Для Phillips 66 каждый доллар расширения спреда WCS–WTI стоит около $140 млн.
Фрахт превратился в самостоятельную статью цены барреля, и это меняет расклад в пользу тех, кто стоит рядом с сырьём, а не тех, кто умеет дешевле всех его возить.
Плоская цена Brent держится на геополитике вокруг Ормузского пролива, но сама новость работает по дифференциалам. Фрахт в $30–35 за баррель против $5 годом ранее вычитается из нетбэка производителя, поэтому дисконты на тяжёлые сорта — WCS, венесуэльские — расширяются, и сырьё уходит с рынка дешевле.
Российская нефть идёт в Азию длинным плечом, так что рост фрахта и военных страховых премий бьёт по тем же нетбэкам: дисконты к Brent могут расшириться, а экспортная выручка и поступления в бюджет — просесть. Эффект вероятностный и зависит от того, насколько быстро дорожает именно дальнее плечо.
Phillips 66 законтрактовала больше 40 судов на тайм-чартер ещё до конфликта — это закрыло около 40% её потребностей и отчасти изолировало компанию от спотового рынка. Плюс более 70% мощностей на побережье Залива настроены под тяжёлое сырьё, так что расширение WCS–WTI для них — прямой вычет из стоимости переработки.
Смотреть стоит на два индикатора: спред WCS–WTI и ставки фрахта из Мексиканского залива в Азию. Если пролив останется проблемным, переработчики Залива будут продлевать тайм-чартеры на 2027 год заранее, а азиатские заводы — искать сырьё ближе, что ещё сильнее разведёт региональные дифференциалы.