Тема: Нефтегаз · Опубликовано: 2026-10-31 19:00 МСК
«Лукойл» за январь — сентябрь получил 457,5 млрд рублей чистой прибыли по РСБУ, почти на 30% больше, чем годом ранее. Выручка при этом почти не выросла — 1,968 трлн рублей, а прибыль от продаж подскочила на 61,7%, до 574,1 млрд. У «Транснефти» обратная картина: чистая прибыль сократилась на 16,3%, до 88,2 млрд рублей при выручке 981,7 млрд.
Отчётность показывает расхождение двух моделей заработка: у нефтяника прибыль делает переработка, у трубопроводной монополии тариф не поспевает за затратами, и разрыв этот пока скорее расширяется.
Отчётность по РСБУ — внутренний контур, котировок она не касается: экспортные баррели «Лукойла» продаются по мировым ценам, а «Транснефть» живёт с тарифа. Для нефтяного рынка сигнала здесь нет, разве что косвенно — через объёмы прокачки.
Для бюджета важнее дивиденды: рост прибыли «Лукойла» поддерживает базу выплат, тогда как падение чистой прибыли «Транснефти» при выросшей выручке упирается в налоги и отставание индексации тарифов от фактических затрат. Рублю такие корпоративные результаты сами по себе ничего не добавляют — валютная выручка и налоги идут по другим каналам.
Разница между выручкой и прибылью у «Лукойла» объясняется маржой переработки: рост прибыли от продаж на 61,7% при выручке плюс 0,8% — это эффект внутреннего рынка нефтепродуктов, а не цен на сырьё. «Транснефть» же завязана на прокачку, и её финансовый результат чувствителен к тарифному решению, а не к баррелю.
Смотреть стоит на два момента: параметры дивидендов «Лукойла» по итогам года и подход к индексации тарифов на транспортировку нефти — от него зависит, сохранится ли у «Транснефти» просадка прибыли при растущей выручке. Отдельный вопрос — результаты по МСФО, где картина может отличаться от РСБУ.