Тема: Экспорт · Опубликовано: 2026-09-25 14:00 МСК
Китай в июне снизил импорт нефти на 41,3% год к году — худший июнь за десятилетие, но загрузка НПЗ удержалась выше 12,4 млн баррелей в сутки, а дефицит закрыли запасами. К августу импорт вырос до 8,93 млн баррелей в сутки, переработка — до 13,91 млн, максимума с марта. Экспорт светлых нефтепродуктов подскочил с 0,36 до 1,16 млн баррелей в сутки.
Китай пережил самый слабый июнь по импорту нефти за десять лет, но ни один баррель переработки не потерял — дыру закрыли из резервуаров. По темпам отбора страховой запас, накопленный с начала года, почти израсходован, и дальше всё решит скорость, с которой Пекин сможет вернуть закупки сырья.
wide establishing aerial shot of vast Chinese refinery and crude tank farm at dusk, steam plumes, glowing industrial lights, hazy atmosphere
neutral
neutral
Тянут в разные стороны два потока. Провал китайских закупок сырья — это слабый спрос и давление на котировки, зато рекордная переработка и рост экспорта светлых продуктов добавляют предложения дизеля, керосина и бензина на мировой рынок и ограничивают маржу переработки. Но буфер тает: при отборе 0,59 млн баррелей в сутки остаток в 49 млн сходит к концу ноября, и тогда Китаю придётся вернуться к активным закупкам, а это уже поддержка цены.
Китай — крупнейший покупатель российской нефти, поэтому восстановление импорта до 8,93 млн баррелей в сутки в августе работает в плюс экспортной выручке, а истощение резервов обещает новый спрос на сырьё. Обратный риск тоже есть: если Пекин свернёт программу экспорта нефтепродуктов, загрузка НПЗ снизится, а китайский дизель и бензин на экспортных рынках — конкурент российским поставкам. Для бюджета и нефтяников эффект в целом нейтральный.
Неочевидная асимметрия: переработка идёт за экспортной программой, а закупки сырья — за ценой и логистикой, то есть две стороны баланса двигаются по совершенно разным причинам, а расстояние между ними закрывают резервуары. Экспортный поток Пекин может отключить за недели, а восстановить закупки сырья удаётся месяцами — дамба из запасов держится именно на этой разнице скоростей. Отсюда и деталь, которую легко пропустить: 58% накопленного с начала года объёма израсходовано всего за пять месяцев.
Главные цифры для наблюдения — сентябрьский отбор из запасов (продолжится ли 0,59 млн баррелей в сутки или ускорится до августовских 0,89) и судьба программы экспорта нефтепродуктов. Если экспорт свернут раньше, чем восстановятся закупки сырья, Китай начнёт пополнять резервы почти с нуля — это станет первым заметным сигналом разворота на рынке сырья.
Источник: Hellenic Shipping News Worldwide